Leanne的每日分享 | 标普从高点跌25%，我们触底了吗？

大家早上好!

继上周的抛售后，美国股市今天上午开始反弹，开始这个假期缩短的一周。上周继五月份通胀报告超预期，美联储宣布加息75个基点后，标准普尔 500 指数一周内下跌 5.8%。这也是2020年3月份以来表现最糟糕的一周。标普500自从今年初高点总跌幅已经达到约25%。

这自然引发了投资者评估通胀飙升、利率上升和即将到来的经济放缓的情况下，市场是否已经触底。

今年的投资环境可以说是不确定性倍出，先是通胀担忧，引发投资者对加息的担忧，一波未平，一波又起，又来了一场俄乌战争，紧接着是中国抗疫shutdown, 再度引发投资者对通胀的担忧。而投资者对于通胀的担忧被证实是正确的：五月份美国通胀高达8.6%。

我在以往的分享中多次指出，要判断市场的走向，最重要的是观察通胀。所以，要回答市场是否已经触底的问题，我们必须先判断通胀是否见顶。这个问题得从两方面来看：供应和需求。

从需求端来看，五月份的美国通胀数据显示商品价格压力在扩大，美国5月份的实际零售销售显著下滑，同时食品支出也开始走低，表明服务支出增加替代商品支出的预期已经在发生了。有数据显示目前商家库存从严重短缺很快变成了过剩。

其次，美国和加拿大两边的房屋成交量也已经显著下降。当老百姓不买卖房子的时候，装修的需求自然会降低，对于耐用品的需求自然会减少。

还有商家。当利息上涨，借贷成本上升，business spending也会下降。

这些是通胀缓解的好迹象。央行加息能够控制的，也是需求端。然而，别忘了通胀还有一个供应端。目前，供应端问题最严重的是大宗商品。

大宗商品价格冲击可能将成为新常态，能源和食品供应仍然匮乏。俄乌冲突及其对全球大宗商品市场和供应链的影响几乎没有改善，而且已经开始变得更加根深蒂固。WTI原油价格一直居高不下，6月份平均接近120美元/桶。美国的汽油零售价格持续大幅上涨，从2021年底的约3.3美元/加仑上涨至6月份的5美元/加仑以上。

所以，在目前通胀前景不明朗的情况下，很难说是否市场已经触底。但是作为历史的学生，我和大家分享一个图，总结了自从世界大战二战以来到现在的17次熊市，平均跌幅为29.6%，中值跌幅为27.1%，平均时长是11.4个月。

在这种时候，我们得耐心等待，等待通胀前景明朗化。然而，有一点是必然的：市场的downturn最终会过去，就像过去100年的历史证明，再大的灾难，股市都能恢复，向上向右。