Leanne的每日分享 | 通胀见顶了吗？经济学家说可能是，但最大的风险在于……

大家早上好!

在上周5月25号我的分享《债券市场开始转向了，什么信号？》中（原文链接请见文末），我指出从两周前开始，市场开始担心经济疲软，现在预期美联储可能无法像之前预期的那样加息。我们看到市场债券收益率下降，这意味着市场正在price in更多的经济增长放慢的预期。我还提到，归根结底，股市何时能开始修复还得看通胀。在今天的分享中，我总结了一些最新的通胀重要指标和知名市场观察者的观察。结论是：通胀可能已经见顶！

在上周5月25号的文章中我分享了一张Fidelity 的首席策略师Jurrien Timmer对市场通胀预期图：现在已降至约 2.35%，接近大约一年前的约 2.5% 水平。

而上周四，我们看到第一线曙光：这个月的PCE（制造者消费指数）开始放慢了。而上周末的重要新闻是中国开始重新开放。随着当地病例数下降，中国主要城市北京和上海在周末开始放松对新冠病毒的控制。上周日，上海企业可以从周三开始无需申请批准即可开始重新开业。北京也宣布了放松控制的举措。中国的重新开放将会有助于供应链压力的缓解。

上周《华尔街日报》的一篇文章强调了全球 PMI （购买经理指数）正在走软，这增加通胀见顶的可能性。

而华尔街排名第一的Evercore ISI经济学家Ed Hyman 在今天的报告中，把标题从上周的“通货膨胀正在见顶” 改成了“通货膨胀已经见顶”。

他认为以下几个最重要的指标显示通货膨胀已经见顶：

1.核心 PCE – 如果核心 PCE 连续第 4 个月环比增长 +0.3%，那么它将在 4 个月内以 +4% 的年增长率增长，并将放缓至 +4.6% Y/Y。上周的PCE的确只增长了0.3%。

2.AHE（工资时薪）——如果 5 月份 AHE 增长 +0.4%，或年增长率约为 +5%，那么它们将放缓至 +5.3% Y/Y。而这一点也正在发生。

3.M2 （货币流通量）——2021 年初 M2 同比增长 27% 有助于解释通胀飙升的原因。自那以后，M2 增长急剧放缓，这有助于解释为什么通胀可能已经见顶。

4.美联储的资产负债表将收缩，这表明 M2 可能会收缩。

尽管种种迹象显示，通胀或许已经见顶，但是Ed Hyman指出我们目前最大的风险就是石油价格。今天原油价格因为欧盟宣布同意对俄罗斯原油进口禁令而飙升了3.5%,这给投资者刚开始恢复的乐观情绪又泼了一瓢冷水……

我今天的分享就到这里。

Have a great day！