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本文作者
Leanne Caravaggio 李妍
MBA, CFA
作为Alti Financial/创领财富的创始人和总策略师，Leanne(李妍)拥有超过15年专业投资经验，价值型投资者。自2005年以「院长嘉许优秀生」毕业于Schulich商学院MBA后，一直在加拿大的大型金融机构（包括银行投资部、基金公司等）工作，曾持有安省证监会「基金经理」牌照，管理过数十亿基金资产。
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2021年10月18日 星期一
大家早上好!
今天一早的重大新闻是关于世界第二的经济体中国的。不是好消息，而是让人忧虑的消息。首先是中国第三季度 GDP 同比增长放缓至 4.9%，低于市场 5.2% 的预期。工业生产增长 3.1%，远低于预期的 4.5%。电力供应不足，产业链困扰，地产开发商的违约问题，都在影响着中国经济的增长。今年早些时候，中国政府制定的GDP增长目标是6%。
这些问题当中，所有人的目光都集中在中国房地产开发商新力控股上，该公司上周称，它不太可能偿还周一到期的价值 2.5 亿美元的离岸债券。
上周五，另一家开发商中国地产集团表示，它已经违约了价值 2.26 亿美元的票据。当然这也不是第一个违约的中国地产开发商。花样年控股公司在 10 月初未能支付价值 2.06 亿美元的债券而违约。
本周，如果恒大不支付以美元计价的离岸债券的利息，它将正式违约。支付本来于 9 月下旬到期，但有 30 天的宽限期。
随着越来越多的开发商面临违约威胁，即使重债的恒大这周不违约，中国房地产行业的影响也没有减弱的迹象。
这是一个很响亮的警钟：过于依赖房地产提供GDP增长的经济体有很多不确定性，比如2008年的全球金融危机就是由于美国房地产泡沫所引发的。下图显示2005年美国房市泡沫的顶端时，住宅地产投资占总美国GDP的6.6%，那是历史最高水平。
对比一下中国，住宅地产投资占中国GDP的13%，而住宅地产投资和商业地产加起来占中国GDP的29%，属世界主要经济体中最高水平….
并不是说中国的房地产行业会引发下一个全球金融危机，因为中国房地产业和银行业都相对封闭。即使没有金融危机，吸收住房大幅放缓也会对整体GDP增长产生重大影响。 我们再看看加拿大，今年第二季度住房投资占加拿大国内生产总值的创纪录份额 – 10.1%。
对比这些数据，让在多伦多的我有点不寒而栗…
我今天的分享就到这里。Have a great day！
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